ビットコイン暴落の背景は
ビットコイン（BTC）価格は、歴史的な下落を記録。3月6日に96万円台だったBTC価格は一時45万円の半値水準まで急落。その後も乱高下が続く形で、上値の重い軟調相場が続いている。
この1週間の急落の主な要因は、世界的な新型コロナの感染拡大を受け、混迷を極める世界経済とそれに伴う金融市場の暴落との見方が強いが、BTC単体でも悪材料もいくつか見られた。
以下では、この1週間のBTC暴落の原因となる主な出来事を時系列で振り返る。
2/24〜 株式市場の歴史的暴落、ポジション清算がBTC市場にも波及
BTC価格暴落の最も重大な要因は、株式市場の記録的暴落だ。
2月24日からの1週間、世界的なコロナウイルスの感染拡大懸念から各主要国の株式市場で連鎖的な暴落が発生。米ダウ平均株価は、実にマイナス12%もの週間下落率を記録した。
9日には、石油輸出国機構（OPEC）加盟国と非加盟国との協調減産をめぐる交渉が決裂し、原油価格が大幅下落。米ダウ平均株価はサーキット・ブレーカーが発動し、約7.8%の大幅安となった。
13日にはトランプ大統領による欧州渡航制限の発表を受けて1週間で2度目のサーキット・ブレーカーが発動。ダウ平均株価は約10%安と記録的な急落相場となった。
コロナウイルス感染拡大とそれに伴う実体経済への深刻なダメージを懸念して、株式や為替市場がリスク回避姿勢を強めたことで、BTCにも売りが波及。3月上旬には90万円台で推移していたBTC価格は一時45万円台（bitFlyer）まで急落した。
株価との比較
これを受けて、投資家が資金確保のために様々なアセットクラスのポジションを清算。リスクオフ時に安全資産として買われる傾向のある債権や金（ゴールド）までもが、換金売り需要の急拡大に伴い、9日以降は売られる展開にある。
リサーチ企業Global Macro InvestorのCEOは、BTCの暴落の原因がヘッジファンドのポジション清算にあるかもしれないとの見解を示した。
It feels like any hedge fund that was long bitcoin is having to liquidate. VAR takes no prisoners. (For those new to VAR it is the measure of risk in a portfolio and is connected to volatility, so as vol goes up of all assets, they have to reduce risk). $BTC #Bitcoin
— Raoul Pal (@RaoulGMI) March 9, 2020
また、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のビットコイン（BTC）先物データからも、2月下旬以降、大口投資家が先物のポジションを減少させていることが明らかになった。
3/7 仮想通貨詐欺PlusTokenの保有通貨13,000BTCが移動
7日には、PlusTokenが保有する仮想通貨のうち、1.3万BTCが新たにミキシングサービス（複数の取引データを混ぜ合わせ元々の保有者を判別不能にするサービス）へ動かされたことがわかった。
~13k in new PlusToken mixer deposits in last 24 hrs.
— Ergo ∴TxIDs Or It Didn't Happen∴ (@ErgoBTC) March 6, 2020
Almost all previous mixer deposit change has entered mixing, confirming my theory.
Distributions still on/off. Much slower than September and November.
New report and full sit rep imminent. pic.twitter.com/vwrBuVk272
PlusTokenは、18年より開始された高利回りを謳った中国のウォレットサービスで、過去最大規模の仮想通貨詐欺案件と指摘されている。
PlusToken首謀者は2019年8月にも2.3万BTCをミキシングサービスを通じて売却していたことが明らかになっており、その際にもBTC価格が急落している。
3/12 フラッシュクラッシュが発生、流動性低下する市場でロスカットの連鎖
取引板が薄くなるなど流動性が低下する薄商いの中、12日には30分でBTC価格が20%以上急落する「フラッシュ・クラッシュ」が発生。
記録的な下落は投資家のロスカットを誘発。BitMEXでは過去最大級の19万BTC（1100億円相当）のポジションが清算された。
さらに、BTCデリバティブ取引でも、24時間で約11億ドルにまで合計清算額が跳ね上がり、過去18か月間で最高額となった。
3/12 一部マイナーの収益性が赤字転落、半減期後の懸念拡大
12日のBTCは、前日比40%近い下げ幅を記録し、一時50万円台まで急落した。
これを受けて、安価なコストとマシン供給ラインが確保できない一部のマイナーから、収益性が赤字に転落。ネットワークの計算力を示すハッシュレートも約20%減少した。
現在のマイナーの平均損益分岐点は1BTC 70万円から80万円と試算される。5月の半減期後にはこれが120万円を超えるとの試算もあり、マイナーの収益性に懸念が広がっている。
マイナーの撤退が相次げば、収益性を維持できる大手マイナーにネットワークが寡占化する可能性があり、セキュリティリスクが高まる。
バブル崩壊後の2018年、ハッシュレートの急落とともに市場価格が下落した事例があるように、マイニングに関連した負のスパイラルに対する懸念が高まっている。
3/13 BitMEXへのDDoS攻撃、取引所インフラに負荷
大手仮想通貨取引所BitMEXでは13日11時にサービスが一時停止。21時にもサイトに遅延が生じた。同社は、サイトの遅延や停止がDDoS攻撃によるものであったと発表した。
「DDoS攻撃」とは、ネットワークを通して複数のコンピューターから標的のサーバーに大量の処理要求を送り付け、サービスを停止させる攻撃。
BitMEX以外でも複数の仮想通貨取引所でシステム負荷によって取引に遅延が発生。流動性が低下しボラティリティが高まる局面で、取引所のシステム面に懸念が生じた。
仮想通貨取引所Geminiはこれを受けて13日に緊急メンテナンスを実施。
仮想通貨デリバティブ取引所FTXのCEOは、「データベースの1つに過剰に負荷がかかり、注文板に遅れが生じている。機能を維持するために注文に制限をかけなくてはならない」とツイートした。
3) During this time, one of FTX’s databases got overloaded. This caused significant orderbook lag, and we had to ratelimit/throttle orders to keep it functioning.
— SBF (@SBF_Alameda) March 12, 2020
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